“迟到”10年的上市
2015/12/2 中外管理杂志
点击图片：《中外管理》杂志20元包邮(新疆、西藏除外)
一家完全可以登陆创业板的公司，是什么原因让它最终上了新三板？
——“解码新三板”系列之五
文/迟忠波
新三板上有一些“特殊”的公司，比如兴竹信息。
兴竹信息严格来说不算一般意义的中小企业，它在2006年时的利润就已经达到了2000万元，是一家完全可以登陆创业板的公司。然而，是什么原因让它最终上了新三板呢？这对国内其他创业公司又有什么启示？
从这里起步
兴竹信息创始人朱明华，于1967年出生在江苏吴江的一个农村家庭，家境一直比较贫寒。朱明华是家中长子，看到父母的辛苦，在初中就担负起了“养家”的重任。上学、放学到河里抓黄鳝去卖。那个时候朱明华下定决心，将来一定要努力赚大钱，让父母过上好日子。
朱明华的大学是在杭州读的，专业是计算机。1980年代，国内大部分人还不知道计算机是什么，更没多少人接触过计算机。但是，朱明华敏锐地意识到，计算机和围绕计算机的产业一定能赚大钱。那种靠捞鱼卖鱼的传统生意，是很难改善家里生活的。
在大学四年里，朱明华没花家里一分钱，他靠优秀的成绩拿到了学校所有的奖学金，假期帮助学生补课，不仅赚取了所有的生活费用，而且还有了一些积蓄。
四年后，朱明华以优异的成绩考入了北京农业大学开始攻读硕士学位。在这期间，朱明华用补课带来的钱，买了一辆自行车，又用这辆自行车做起了软件推销的兼职工作。只要一有时间，他就到附近的写字楼推销软件，一学期竟然能赚到4000多元。那个时候，很多人的工资每月也只有几百元。
三年的研究生毕业时，朱明华已经成了“万元户”。毕业后，朱明华进入了很多大学生梦寐以求的中国软件公司，被分配到第一研发部。要知道，能进入这个部门是相当的幸运。可那个时候的朱明华已经不想只做一个理工男，他想去做销售。于是，又主动去了销售部。可惜，当时销售部的领导觉得朱明华太老实，又是农村来的孩子，觉得他不适合做销售，竟然把他发配到了新疆。朱明华一气之下决定辞职创业。
1992年，朱明华用积攒的4万元创立了自己的第一个公司——北京兴竹电子技术有限公司。创业的项目还是自己的老本行——软件开发。
也许是机缘巧合，让他与电力行业结下了不解之缘。他第一个项目就是为天津市汉沽区供电局做软件开发。这些软件为这个最基层的供电局大大提高了工作效率，一位华北电力局的领导来视察的时候对此大为赞赏，于是软件开始在华北电力系统开始推广。
这一下让朱明华的公司度过了最为艰苦的创业期，公司的员工也迅速由原来的两个人，发展为20人。
度过原始资本积累阶段以后，朱明华也犯了很多创业者初期都容易犯的错误。他进行了多元化扩张，在中关村租下了商店，开始卖一些当时比较流行的电脑设备。但是一个软件企业去卖硬件，在资源和市场都不占优势的情况下，其结果可想而知，竟然赔得一塌糊涂，投入硬件市场的几十万元血本无归。为了生存，他不得不将员工减到三四个，集中精力研发财务软件。
这次失败让他吸取到了一个深刻的教训：创业无论什么时候也不要贪多求全，一定要专一。
与一流企业合作，才能完成一流转型
可是，专一虽然能解决企业的生存问题，但始终解决不了企业做大的问题。如果不能找到业务做大的突破口，不前进就是在后退。公司从20多人，最后又剩下了不到五个人在坚守。
在这期间，朱明华进行了深刻的反思：大学教育里自己始终没有摆脱一个“理工男”的束缚。他还是太迷恋技术了，与外界的沟通实在是太少了，导致自己的眼光无法跟随科技的步伐，更不要说引领了。
这时另一个同样在软件行业的人，给了朱明华巨大的“刺激”。2001年，用友软件在中国股市缔造了一个神话。用友软件的董事长王文京也是“理工男”，但是他没有被“技术”绑架，他能看到趋势，善于处理好“关系”。在朱明华眼里，王文京可以说是把“技术、关系、资本”完美结合的人物。
必须要有所改变，否则自己的企业永远也做不大，上市的梦想永远也不会实现。
到底该如何突破呢？朱明华一时百思不得其解。命运的转折发生在他去绍兴一个供电局寻找业务时。当时看到的一套系统让朱明华大开眼界，这套系统由全球著名软件商SAP提供，功能非常强大。朱明华突然顿悟，自己以前的软件设计就像是建平房，SAP建的却是摩天大楼。朱明华终于明白了自己为什么始终做不大、做不强的原因。如果自己还仅仅局限在给一些小企业做一些小软件的话，就是死路一条，必须寻找国际一流的企业进行合作。
2001年，开始寻求和一流企业合作的朱明华，通过朋友认识了大唐国际的一位管理者，他通过努力说服了对方，大唐国际决定给朱明华投资50万元。 朱明华又说服了其他几个投资者，又筹措了100万元，成立了新公司，控股股东是大唐国际。
2003年，从事电力ERP研发应用的IT公司，纷纷因为巨大的生存压力退出市场，行业遭遇一次大规模的洗牌。而朱明华正是借助于和大唐的这次合作，为大唐电力下属多个电厂的企业完成了信息化方案。
有了大唐国际这个国际型大企业的支持，兴竹信息有了和甲骨文合作的机会，并且促成了甲骨文和电力系统的签约。
以此为契机，兴竹信息又和国华电力、浙能集团等多家公司有了深度的合作。2006年，兴竹信息的利润已经达到了2000万元。
但是，生活有的时候就是爱跟人开玩笑。朱明华借助于大唐国际成功完成了转型。然而，也正是和大唐国际的合作让他上市的梦想推迟了10年。
期待10年的上市
2006年1月16日，随着中国证监会对中关村科技园区股份转让系统的批复，“新三板”横空出世。
兴竹信息也是中关村科技园的企业，园区科技处的负责人找到朱明华，希望企业登陆新三板。但是朱明华拒绝了，难道是他不愿意登陆资本市场？其实他这时登陆资本市场的愿望非常强烈。用友软件在资本市场上的神话一直是他期待的，所以，他一直关注着资本市场。但他听到一些消息——创业板很快就会推出，他的公司应该能登陆创业板。
果然2006年下半年，时任证监会主席的尚福林表示会适时推创业板。
虽然等来了好消息，但也同样也等来了坏消息。因为创业板有严格的规定，拟上市的企业绝对不能和其他企业有关联交易。当时，兴竹信息的全称是大唐兴竹信息股份有限公司，大唐是控股股东。兴竹信息要想登陆新三板，大唐就必须退出。但是，要大唐退出也是一件非常不容易的事情。
经过了三年，到2009年的时候，大唐终于同意退出，上创业板的障碍彻底被清除了。可是，另外一个消息又传来——拟在创业板上市的企业，控股大股东变更需要达到三年以上!
这一次，兴竹信息又和创业板擦肩而过。
终于熬到了2012年，这个时候兴竹信息依然保持着快速增长，2012年营业收入和净利润同比分别增长83.74%和2830%，具有明显的高成长性，以公司当时的实力在创业板上市，硬件条件绝对没有问题。但是，2012年11月3日又传来消息——IPO暂停，而这次一停就是14个月。
就在这一年，新三板迎来了高速发展期。
2012年8月3日，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。
2013年1月，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营。
2013年6月，国务院常务会议决定，将全国股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。
朱明华预感到新三板一定会迎来一个大发展。2013年1月，朱明华提议召开股东会，在会上，他提出既然创业板已经暂停，那么可以把新三板作为在资本市场上的练兵。
随后，仅仅三个月时间兴竹信息就完成了材料申报，同年7月份，公司挂牌成功，成为新三板扩容至全国后的第一批企业。
成为新三板首家做市转让股票!
2014年7月7日，兴竹信息发布了股票发行方案，成为新三板首家选择做市转让的股票(做市：投资者针对一只具有竞争力的股票发行，人为制造股市交易量膨胀，以吸引更多投资者购买)。
半个月之后，便确定了三家做市商，可见速度之快。此次兴竹信息定增发行的股份不超过260万股，融资额不超过1300 万元，占发行后股本比例的4.84%。
虽然，兴竹信息三次和创业板失之交臂，但是却成了新三板的明星股票，选择做市交易以后，其交易量长期在新三板交易量排在前10名里。
朱明华为什么会选择做市商呢？原因之一是当时新三板常规的股权转让不活跃，这样公司的股价很难提高。另外，朱明华对于国外资本市场非常了解，做市商制度本身借鉴了国外的资本市场经验，已被证明是一个好的交易制度。
另外，做市商最大的优点是券商可以双向报价，这可以大大提高股票的交易活跃度。因为新三板的很多公司是成长型企业，投资人一般对这类企业看不懂，而做市商作为专业投资机构，不仅提供了持续的双向报价，而且交易的机制设计提高了转让效率，可以大大提高股票的交易活跃度。另外最重要的一点是，做市商制度对于融资非常有利。正是基于这些原因，朱明华绝对率先来做市。
事实证明这个选择非常正确。2015年下半年在资本市场有所低迷的时期，兴竹信息两个月就完成了1600万股股票的发行，融资总额1.2亿元，融资效率非常高。
新三板带来的公司转型
对于兴竹信息来说，上新三板本来不是最终目的，按朱明华的说法，上新三板也只是在进行练兵。但是，他没想到上新三板竟有这么多的好处!
一是真正解决了资金不足的问题。
二是实现资源整合。取得的成绩是：可以通过投资整合上下游产业链，进行完整的商业生态建设。
三是实现了股权激励，员工更有归属感。
那么，上新三板有坏处吗？对于新竹信息来说，上新三板还没有发现任何坏处，因为为了和资本市场对接，它以前就在按照一家规范的上市公司来运作，规范化所带来的成本，是完全可以接受的。但是，兴竹信息也提醒那些要登陆新三板的企业，登陆新三板以后每年要增加50万元左右的成本，对于一些小公司而言，这也将是一笔不小的支出。其中要向主办券商缴纳15万元，向会计师缴纳15万元，向律师缴纳10万元，向股转公司缴纳5万元。
不过尽管如此，朱明华仍然建议一些有条件的创业企业通过新三板“练兵”，会有意想不到的收获。
管理点评：
“首家”的功夫在“准备”上
文/迟忠波
新三板真正成为全国意义上的股权交易场所，是在2013年6月，而兴竹信息是在2013年的7月挂牌，成为新三板扩容到全国的首批挂牌企业，可是说这个点赶得太准了。为什么能这么快，能这么准？
就是因为他们有充分的准备。
兴竹信息挂牌新三板前，仅用了三个月就申报完了所有材料。之所以“超速”挂牌成功，首先是因为对登陆资本市场有长期的提前准备，各种材料都是规范和现成的。其次，是决策的速度快，一个会议就拍板，抓住了最佳窗口期。不像有些企业瞻前顾后。第三，是公司各部门及中介机构配合力度大，从高层到基层员工上下同欲。
为什么能成为新三板首家选择做市转让的股票？
按照全国中小企业股份转让系统的规定，原始股东的股票转让必须在企业由有限责任公司转为股份制公司之后一年才能进行。而因为兴竹信息有准备，朱明华早就进行了股份制的改造，所以机会总是给有准备的人。
朱明华有三个准备成就了公司：第一，思想上有准备，从合资创业的那一天起，他就打算着登陆资本市场。第二，在战略上有准备，公司从一开始就按照规范上市公司的模式来运作，企业里的每一个员工也都有这样的认识，思想高度统一。第三，执行上有准备。从财务的规范，税收的规范，以及人员匹配上，都非常规范。尤其是在纳税非常规范，这一点上难能可贵。有一些创业者在创业的初期，一心想着省钱，在税收上铤而走险，这些在后期都会成为企业发展的障碍。
可以说，虽然一些客观原因让朱明华的上市之路走得并不顺利，但是及早的准备，让他从来没有因为主观上的因素与机遇而失之交臂。
特约编辑：李靖
来源：中外管理杂志
中外管理杂志公众号已开通“评论”功能，欢迎大家点击文章下方“写评论”参与拍砖，精彩的观点我们都会第一时间上墙分享给大家
不需要华丽的包装我们坚守原创的力量
直接点击，查看近期最受关注原创文章：
1. 芮成钢：你急什么？
2. 急，因为弱者思维
3. 德国人为什么不提互联网？
4. 总导演谢涤葵揭秘《爸爸去哪儿》：集团军作战的完胜秘籍5. 让你惊呆的日企管理6. 谁把郭振玺逼上了不归路？7. 中国应该向世界冠军德国学习什么8. 八次被否定，最终成功逆袭的《我是歌手》，如何让明星再站选秀台9.金钱永远不是早起的理由：Facebook、苹果两位CEO清华演讲的启示10.郭美美代表了中国制造业的未来方向？11.湖南卫视17年“变形计”
12.北大1898咖啡馆：中国式众筹“策源地”
13.《狼图腾》背后的社会心理密码
14.别人都“掌握核心科技”了，海尔为何还在玩管理模式？
15.谁都离不开应酬，饭局上如何自保?
http://www.duyihua.cn
返回 中外管理杂志 返回首页 返回百拇医药