重磅突发！A股纳入MSCI又遇大变数！机率下降！
2016/6/7 中金在线
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MSCI将于本月15日公布是否纳入A股，华尔街见闻稍早提及，市场对这一次成功“入摩”的期待很高，高盛认为成功概率高达70%，摩根士丹利认为概率有50%。但越接近最后期限，市场的“利空”消息反而多了起来。此前，A股冲关MSCI指数已两次落败。
据香港《明报》援引MSCI知情人士透露，宣布结果当日不会举行记者会，只设全球电话会议。类比于去年情形，前景不容乐观。去年6月，MSCI原本拟在香港举行记者会，但后来取消，改为电话会议，期望颇高的A股入摩亦见告吹。
更令人感到希望渺茫的是，该报道还援引MSCI董事总经理谢征傧表示，取消ETF等A股挂钩衍生产品海外上市的预审权对于A股入摩至关重要。内地监管机构虽然改进了停牌机制，但对于至关重要的预审权却毫无动作，6月如何入摩？
该报道援引新鸿基金融集团财富管理策略师温杰称，他在MSCI讲座得知，去年A股动荡期间，有A股挂钩ETF产品在新加坡上市被拒绝，这才导致MSCI重新审视此条款，并加入今年入摩条件。
另一方面，人民银行旗下《金融时报》刊文评论“应以平常心看待A股能否入摩”，貌似已对结果有所暗示。
该文章称，“如果这次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股市场的体制机制建设已然亟待提高，我们当以其为鞭策，努力做好各项基础工作。”
以下为全文：
以平常心看待A股是否纳入MSCI
A股能否如期纳入MSCI？答案将很快揭晓。
此前不久，美国明晟公司(MSCI)发布公告称，将在北京时间6月15日凌晨5点公布2016年度市场分类审核结果，届时，中国A股是否纳入MSCI新兴市场指数将揭晓答案。
或许受此相关预期影响，近日外资对A股市场的关注度再次上升。有市场分析发现，全球投资者都快速地在A股市场建仓，沪港通、RQFII(人民币合格境外机构投资者)等连续多日现大单流入，某基金旗下的中国A50 ETF，近期也有海外资金连续净申购。
为何各方如此关注A股市场是否能纳入MSCI？
显然这首先缘于MSCI独特的国际影响力。MSCI(Morgan Stanley Capital International)，是美国著名的指数编制公司，旗下编制了多种指数。各方所说的“A股纳入MSCI”，实际上就是指MSCI中国A股国际指数纳入MSCI。而MSCI中国A股国际指数是即将加入MSCI的A股汇总，约有421只成分股。MSCI指数被认为是国际投资风向标，目前是全球投资组合经理采用最多的基准指数。据悉，全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元。也正因此，A股能否纳入MSCI，被认为是股票市场国际化和市场化的一个重要事件，也将是市场进一步健康发展的一个推动力。
坦白说，对于A股市场本次是否能纳入MSCI，我们认为，各方当以平常心对待。如果本次顺利纳入MSCI，各方也不必欢呼，这说明A股市场的市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可，我们当视其为进一步发展的动力；如果本次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股市场的体制机制建设依然亟待提高，我们当以其为鞭策，努力做好各项基础工作。
实际上，过去两年，A股市场是否能纳入MSCI已经得到各方关注。2014年6月，MSCI决定暂不将A股纳入其新兴市场指数，此后的2015年6月，MSCI再度将A股拒之门外，MSCI公司宣布，当一些剩下的重要市场准入问题得到解决后，A股将会被纳入其全球基准指数。
为促进A股市场早日纳入MSCI，有关方面不断深化各项改革，出台有力举措化解相关“有待解决的问题”。业内人士表示，在过去的一年中，中国积极解决去年MSCI指出的限制A股纳入的相关问题，包括额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权等，这些问题已基本解决。比如额度分配方面，2016年2月发布的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》放宽了准入额度；资本流动限制方面，放松了QFII(合格境外机构投资者)项下的资本管制；受益属权界定方面，证监会在近期例行发布会上对投资收益所有权问题进行了澄清，扫清了最后的障碍。
此外，今年4月份，MSCI在征询文件中又提出了两个新的问题：A股公司停牌的任意性和反竞争条款。目前，针对第一个问题，近期上交所和深交所联袂发布有关上市公司停复牌新规，严格控制停牌时限，并细化停牌期间的信息披露和延期复牌程序要求。业内人士表示，沪深交易所发布的停牌新规将提升A股纳入MSCI指数的概率，有望助推A股于年内纳入MSCI相关指数。
基于近一年来有关方面的努力，不少机构提升了今年A股将纳入MSCI的预期。有国际投行日前表示，MSCI指数6月份纳入A股的概率升至70%。而该机构两个月前预计的概率为50%。
投资者持乐观预期当然可以理解，但我们还是要强调，各方当以平常心对待。无论成败，促进股票市场健康发展才是根本。
首先，即便本次A股顺利纳入MSCI，其短期信号意义更大，资金的流入也将是一个渐进过程。国金证券研究表示，从我国台湾和韩国的经验可以看到，纳入MSCI的过程伴随着资本市场的开放，纳入的过程是渐进的，纳入后会推动国际资金对本国市场的配置。据测算，按照国际惯例，A股初始纳入比例为5%，则对应在MSCI新兴市场指数中的权重为1.1%，新增资金约1000亿元人民币左右；全部纳入后，A股权重为18.3%，对应资金约1.6万亿元人民币。
其次，不管本次A股能否纳入MSCI，我们依然要不断夯实市场基础制度，促进股市健康发展。中国是世界第二大经济体和第二大资本市场，A股是MSCI不能忽视的市场，纳入只是个时间问题。当然，从我国股市自身看，尽管发展迅速，但基础制度依然不够完善，市场结构存在扭曲，市场脆弱性较为明显。因此，要培育一个让国际投资者高度认可的股市，必须尽快完善各项基础制度建设，提高监管有效性。
最后，可以预期的是，A股市场国际化、市场化的步伐将不断稳步推进，投资者的投资理念、投资视野也应当与时俱进。我国当前股市的投资队伍中，中小散户依然占比较大。随着未来A股纳入MSCI以及更多国际机构投资者的到来，一方面将改善投资者队伍结构；另一方面将带来更加注重价值投资、长期投资的理念，这有助于减少市场投资炒作，促进市场健康发展。对此，投资者要有更长远的认识，而不应将A股纳入MSCI仅仅作为一个概念炒作。(来源：华尔街见闻、中国证券网)
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