普说期市 | 本周国内外期市回顾、下周展望及策略
2016/6/5 期货日报
国际商品市场
商品综合指数，受周末非农就业数据远低预期影响，市场对美元加息预期大大降低，美元指数在周前期攀升的状态下突然大幅下跌，致使全周涨幅被彻底收回，并形成大跌，全周跌1.91%至93.903，对大宗商品走向产生正面影响。未来看，美元短期走势转弱，下方支撑位在91.919，对大宗市场影响偏于正面。
本周BDI重现僵局，全周微涨0.66%至610。前期横向整理之后亟待寻求方向突破，如果下周美元再跌，不能排除BDI被带动走高可能。但另一方面，受制于矿砂、原油、杂货运输的削弱，BDI中短期难见实质性好转。因此，向上驱动又被实际需求的疲软压制。未来看，该指数下周有望突破但上行力度有限。
能化板块， 受本周美国钻机数量开始提升和石油价格攀升至50美元之上，出现需求转弱和技术回调影响，本周WTI原油由升转跌，全周跌1.15%至49.81。布伦特原油指数跌0.29%至50.70。两市原油出现调整苗头。未来看，前期加拿大大火、尼日利亚冲突、委内瑞拉局势危机导致的原油供应中断不会短时解除。美元下跌产生的对油价正面影响也将体现。而OPEC减产不力和国际需求孱弱仍将主导中长期走势。因此，下周市场围绕50美元一线震荡概率偏高。策略上，观望。
贵金属板块，美元下跌为已经连续调整四周的纽约金指提供了扭转战局的强劲动力，周末一天将部分失地收复是最好的说明。全周COMEX金指涨2.62%至1247.6。伦敦现货金周涨2.59%至1244.54。非农就业数据好坏影响金价再次得到展示，加息降温，美元走软，为黄金白银价格反弹创造了契机。
未来看，金价下周反弹有望继续，上方压力位1300附近。策略上，尝试轻多。
有色金属板块，除锌价显著强势之外，国际有色市场走势与国内市场略有不同， 总体偏强的特征比较明显。伦锌突破前期横盘平台，强势突出，周涨4.94%至1998.00。伦镍周涨1.31%至8510.00。伦锡周涨2.26%至16520。伦铅周涨1.32%至1721.00。小品种强势的同时，大品种弱势，伦铜周微跌0.09%至4683.00。伦铝微跌0.93%至1543.00。
国际有色板块总体看，全板块整体仍然没有彻底摆脱产业供需关系偏弱、经济预期不稳、中国需求偏淡的藩篱。但微观层面、短期供需层面或多或少出现一些暂时特殊情况也很正常，这也将导致个别品种，比如锌价出现迥异于板块的走向。另外，最近美元走弱可能也会助涨有色板块出现一定程度的反弹。因此，投资策略上，单边轻多；对冲考虑尝试多锌抛铜、铝；或多小品种空大品种。
农产品板块，“历史总会重演、技术走势反映一切基本面消息”，这些经典在本周农产品市场得到再次验证。“预期导致反弹、天气导致减产、减产导致走强、外围走强带动国内走强”。一系列的逻辑推理被证实，被主力演绎的精妙绝伦。全周看，美豆指数连续三月上涨，本周涨3.42%至1106.6，至今涨幅已达28.64%。美豆粕连涨仨月，本周涨2.54%至396.1。美玉米指数连涨两月，本周涨1.35%至420.0。美豆油被农产品整体上涨推动，扭转劣势，周涨2.61%至32.59。美豆粕连长三月，本周涨2.54%至396.1.马棕油指数跟随上涨，周涨3.97%至2642。原糖11号指数连涨三月，本周大涨5.94%至18.74，进而点燃国内白糖价格。惟有美棉落后，周跌0.34%至63.91。
国际农产品板块自2月开始向上、之后延续强势的行情，昭示我们，农产品炒天气、炒供应、炒预期、略需求的特征在任何时候都不能忽视，尤其是在连续长周期下跌之后。在这等机会面前任何的犹豫彷徨都将付出代价。未来看，在继续看好板块整体的同时，也要时刻注意随时可能聚集的市场风险，因为涨幅已大，获利出场盘增加，套利盘也将尾随，行空盘还将砰下。故而，策略上，多仓续持，不再追多，防控风险。
国内期货市场
国内期指
受本周股市突然上涨影响，三期指合约同现向上反弹。其中IC1606涨6.62%至6003.6，贴水缩小至29.0，成交7.62万手，持仓减至2.45万手。IF1606涨4.74%至3177.40，贴水11.93，成交7.33万手，持仓减至3.43万手。IH1606涨3.91%至2142.8，贴水9.84，成交2.52万手，持仓减至1.23万手。
基本面看，加入MSCI预期、深港通和技术性反弹成为本周市场反弹的主因。但制约市场的监管趋严、货币政策回归稳健、M2开始收缩、各相关经济指标未现明显提振、人民币汇率贬值、企业债务问题、股东减持等因素没有解除，对股指的压制一直存在，单靠场内及有限的场外资金凭借有限的利好推动股指，其可持续性值得怀疑。幸好，供给侧等改革还在推进，营改增、创新、投资仍在加码，政策支持股市尚在。
技术面看，沪深综指走势向好，成为引导三期指向好的动力。IC、IF、IH周线形态出现向上运行的迹象。策略上，轻仓跟多。套利方面，因期现价差回归，套利机会暂时缺失，静待机会出现。月间价差方面，无殊机，等待。
国内商品市场
贵金属板块，受美元走强、国际市场金价调整、股市反弹及部分多头减持影响，本周沪金主力1612连续第五周调整，但跌幅开始变慢，全周跌0.33%至258.65，成交减至108.6万手，持仓减至28.3万手。沪银1612连续五周调整，周跌0.80%至3601，成交减至211.4万手，持仓减至55.3万手。
后市看，一方面，美元反弹幅度较大，存在技术修复可能，如果下周美元调整，可能短期扭转金价连续下跌局面。另一方面，金价本周末出现跌幅减小苗头，下周存在止跌反弹可能。但是总体上，美国经济相关数据偏好、利率低企没有改变，金银弱势局面短期转变的可能性不大。因此，预计下周沪市金银可能出现先弹后调走势。观察黄金256.30处的支持力度。策略上，观望。
有色金属板块，本周沪市有色金属板块呈现沪锌强势，其余弱势格局。沪锌主力1608受锌矿供应受限题材以及LME锌价上涨影响，全周涨3.73%至15590，成交146.6万手，持仓增10.4万手至21.2万手。沪铜1608周跌0.33%至35720，成交减至124.0万手，持仓增至35.2万手。沪铝主力1608周跌1.53%至11905，成交至65.3万手，持仓增至21.5万手。沪铅1607周跌0.27%至12770，成交2.89万手，持仓减至1.28万手。沪镍1609周微涨0.24%至67550，成交271.0万手，持仓增至67.1万手。沪锡1609周跌0.71%至107540，成交7.59万手，持仓减至9940手。
除锌之外，有色板块本周总体呈现偏弱态势。基本面看，全球有色产业链总体继续处于供应宽松、需求不振和阶段性、微观性多维因素制约之中，大反弹的基础条件尚不具备。具体看，锌价上涨来自国内外多重因素影响，下周延续反弹的可能性继续存在。虽然沪铝回调幅度不大，但多项因素牵制价格下行，压力重新聚集，比如新上产能、电价改革等。其他小品种，铅、锡、镍等固然有自身基本供需境况，但难以摆脱全球宏观经济增长困难和我国整体经济形势和产业形势影响。在当前我国有色下游行业投资不振、需求不旺、价格驱动力不强的状态下，有色价格反弹驱动更多来自资金和技术面修复的驱使。后市看，维持锌价强势看法，多仓续持或轻量跟多。铜、铝、铅、锡、镍偏淡，观望或多锌空铜；或相关品种套利；或寻机尝试相关品种期限套利。
黑色板块，受宏观因素、去产能进展、港口库存及现货价松动、资金撤出等影响，本周黑色板块窄幅震荡，延续疲弱。其中，焦煤受到供应恢复较慢影响，走势偏强， 1609周涨1.82%至697.5，成交73.7万手，持仓减至19.2万手。焦炭1609周微涨0.88%至857.5，成交减至81.9万手，持仓减至17.9万手。铁矿石1609周跌0.71%至347.5，成交减至804.3万手，持仓减至127.9万手。螺纹1610周跌2.21%至1988，重回200之下，成交降至3265.7万手，持仓增至293.8万手。热卷1610周跌3.67%至2176，成交增至208.2万手，持仓增至33.8万手。
黑色产业总体看，焦煤复产困难，供应受限，价格受到微观环节供应偏紧支撑。螺纹、热卷利润尚有、去产能进度不乐，房产、基建、新项目开工、投产受限，价格承压。铁矿石港口库存复升。前期做多力量撤退使得场内博弈多方受挫。预计后市，总体继续弱势，焦煤维持偏强。策略上，做空利润，注意风控，适时进退。
能化板块，本周能化板块整体从前期的连续下跌中走出，普遍反弹。其中，PTA主力1609周涨3.50%至4672，周成交增至441.4万手，持仓减至105.9万手。甲醇主力1609周涨2.96%至1916，成交320.8万手，持仓略减至39.7万手。塑料主力1609结束四周下跌，周涨3.83%至8135，成交减至245.2万手，持仓减至51.4万手。PVC主力1609周涨2.08%至5150，成交11.0万手，持仓略增至5.9万。PP1609周大涨5.51%至6777，成交减至283.4万手，持仓减至60.0万手。 沪胶主力1609六周连跌，周跌0.19%至10515，成交减至325.2万手，持仓增至33.9万手。沥青1609周涨2.18%至1876，成交减至508.0万手，持仓减至74.5万手。
能化板块总体看，反弹初步开始，上升幅度待查。反弹的主因仍然局限于技术和个别品种的微观层面，来自产业下游需求提振的程度较小。资金在其中扮演的角色继续占据较重位置。具体产业供需看，PTA受到G20峰会即将召开部分企业停产和原油、PX价格上涨影响而上涨，未来看，长期疲弱的PTA有望在上述消息和基本面反弹需求主导下，出现一波反弹。塑料看，检修、挺价、原油坚挺、期货贴水和技术面调整日久，已经为塑料反弹提供支持，下周有望延续反弹。其余品种PP、沥青、橡胶等，基本面、技术面延续弱势，虽然期间或将伴随能化板块总体反弹，但反弹幅度可能较PTA等较小。策略上，尝试多PTA空沥青；尝试相关品种正套。
农产品板块，受天气因素、外盘大涨及国内相关品种种植面积下降以及市场主力沉浸于农产等多项利好影响，本周农产品继续充当商品市场明星角色，多数品种成交火爆，大幅上扬。其中，白糖1609周涨2.84%至5676，成交320.5万手，持仓增至82.9万手，成交、持仓大幅上升，显示主力已经开了凭借天时地利因素开始扭转局势。菜油本周大涨5.55%，成交95.3万手，持仓减至17.9万手，延续强势的特征。菜,1609大涨9.06%至2553，成交大增至2149.3万手，持仓大增至105.5万手。豆粕强势不改，全周继续大涨6.37%至3054，成交3145.6万手，持仓继续增加至287.8万手。豆一1609涨4.70%至3833，成交233.7万手，持仓增至23.7万手。玉米1701涨3.13%至1613，成交484.3万手，持仓增至111.7万手。淀粉1609涨4.99%至2253，成交239.5万手，持仓增至33.2万手。豆油1609涨3.87%至6118，成交284.9万手，持仓减至60.9万手。棕榈油1609涨2.64%至5368，成交366.9万手，持仓增至39.7万手。惟有前期明星棉花疲态尽显， 1609周跌4.81%至12470，成交321.3万手，持仓减至30.2万手。
农产品板块总体看，资金借助对天气、种植面积、单产、部分品种去库存以及部分品种微观环节上出现的利好，炒作火爆，强势不减。未来看，尽管有些品种比如菜粕、豆粕等涨幅颇高，但农产品整体仍有天气、种植面积、去库存以及外围市场带动等利多支持，强势特征短期难以解除，因此，看多、持多、逢低跟多仍为主要策略选择。品种上，看好白糖、回调后的豆粕、淀粉等。对棉花来说，下游需求不振和纺织企业看淡后市以及非常题材难以成行等成为制约上行的致命伤。加之抛储政策变幻莫测、反复异常。市场仿佛烫手山药，难以拿捏。技术隐现M头迹象，宽幅震荡在所难免。后市看，尽管棉价底部已经抬高，但阶段性宽幅震荡将成。区间先看12000，之后定行。策略上，逢高适空，或者尝试多9抛1。(仅供参考，不做依据)
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