新一轮行情引爆 市场会怎么走？
2016/6/7 期货日报

    

     在持续低迷一个多月之后，黑色系昨日再次成为商品市场热点，多品种出现大幅上涨。其中，铁矿石期货领涨，主力1609合约涨幅达5.61%，螺纹钢、热卷、焦炭主力合约涨幅也超过3%。受黑色系和农产品强势行情带动，商品期市周一整体飘红。

     “上周五公布的美国非农就业数据严重低于预期，美联储6月加息概率大幅下降。”海通证券期货研究主管高上告诉期货日报记者，美元指数受此影响走低，进而引发了大宗商品普涨行情。

     宝城期货研究所所长助理程小勇接受记者采访时表示，昨日触发黑色系品种强势反弹有两方面因素：一方面，从5月份开始，钢厂利润下滑导致其复产积极性不高；另一方面，在供给侧改革背景下，政府对钢铁行业的支持力度下降，在信贷等方面甚至有所限制，行业产能恢复不及预期。

     不过，在华泰期货黑色品种研究员徐轲看来，黑色系昨日上涨主要与钢坯价格连续小幅上调有关。据了解，上周末唐山地区钢坯价格上涨了10—20元/吨，昨日钢坯价格再次上调20元/吨。

     程小勇认为，虽然钢厂、煤炭企业复产不及预期，但是下半年需求也不大可能好于上半年，尤其下半年国内房地产和制造业增速预计不会超过上半年。因此，黑色系品种尽管短期可能出现阶段性反弹，但高度有限，不可能重演去年年底到今年4月份的大涨行情。

     高上告诉记者，前期沉淀在黑色系品种上的资金，不会很快离开期货市场。在黑色系低迷的情况下，部分资金可能转战农产品，一旦黑色系行情回归，资金会再度介入黑色系。“鉴于螺纹钢良好的市场弹性，或再度成为市场焦点。”高上说。

     昨日数据也显示，除了热卷之外，焦炭、螺纹钢、铁矿石、焦煤均出现增量加仓。

     高上还认为，美联储6月份加息预期降低，短期利多贵金属，在加息利空阶段性出尽后可能对黑色系品种有利。不过，他也提醒，由于农产品近期涨幅较大，除非天气因素持续恶化或南美产量出现大幅回落，农产品价格短期进入修复阶段的可能性较大。

     程小勇则表示，从宏观环境和资产配置角度来看，后市比较看好贵金属和农产品，因为二者和通胀预期密切相关。

     “黑色系和有色金属尽管经历了一段时间的去库存和去产能，但产能过剩格局不大可能逆转。由于资产配置荒和通胀回升周期重叠，比较看好与通胀预期相关的贵金属和农产品，尤其是部分农产品的供需基本面已出现明显改善。”程小勇说。

     海通期货金融部落研究员雷连华表示，从目前的情况来看，有色金属整体仍面临比较严峻的局面，需求不确定性大，部分品种供给压力大，行情分化比较严重。

     “黑色系、农产品大涨之后，市场期待的有色金属补涨行情是出现了，但走势分化明显。比如，前期铝、锡和锌的基本面都有相对明显的利好，而表现较差的铜、镍、铅供需情况则变化不大。”雷连华分析。

     他表示，有色金属品种的分化态势短期还会持续，但整体来看绝对价格还处在相对低位，未来可以期待。

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     延伸阅读

     美非农就业数据能否触发期货新一轮行情？

    

     摘要

     在5月24日发布的报告《期货回潮，市场剑指何方？》中，我们提出的农产品将成为期货的主要热点，得到了市场的充分验证。而近期美国非农就业数据低于预期，导致6月加息概率大幅下降，促发了大宗商品期货行情的再次爆发，随着5月以来的行情的大幅调整，系统性风险极大释放，鉴于螺纹钢、铁矿石等良好的市场弹性，有望再度成为市场焦点。

     正文

     商品期货行情今天全线爆发，黑色系终于企稳再现集体飙涨，铁矿石涨逾5%，螺纹、热卷、焦炭涨逾3%。农产品延续强势走势，豆粕尾盘突破3100元关口，白糖1701合约站上6000元大关，商品几乎全线大涨。我们认为：

     1、美国非农就业数据严重低于预期，导致6月加息概率大幅下降，美元指数掉头走低，促发了大宗商品期货行情的再次爆发，以黑色系螺纹钢等为主的品种是上一轮行情发动的主线，由于与地产、电力与基建投资密切相关，也是供给侧改革的主要受益领域，基本面看，房地产总体回暖，铁路公路开工企稳，螺纹钢进口量回落，尤其是螺纹钢期货净持仓逐渐企稳回升，在需求端稳定的情况下，随着5月以来的行情的大幅调整，系统性风险极大释放，鉴于螺纹钢良好的市场弹性，有望再度成为市场焦点。

    

     2、前期炒作黑色的资金，不太可能离开期货市场，不排除部分资金在螺纹钢低迷的背景下转战农产品，而一旦行情回归，资金再度介入黑色系的可能性加大。

    

     3、由于6月中旬联储加息将揭晓，对美元指数与大宗期货行情将产生较大的影响，所以，目前能否持续上涨，一方面看5月相关产业数据，另一方面取决联储加息节奏。个人认为，如6月加息，则短期利空出尽，如延后加息市场将受利好支撑作用，短期再度产生行情的可能较大。

    

     4、目前万得商品期货指数已拐头站上半年线，突破60日均线，不排除重新挑战年线。如不加息短期有利于贵金属，加息则利空阶段性出尽可能有利于黑色，而我们在5月24日发布的报告《期货回潮，市场剑指何方？》中，提出的农产品将成为期货的主要热点，得到了市场的充分验证，但由于农产品近期涨幅较大，除非气候因素持续恶化或南美农产品产量出现大幅回落的话，进入短期修复可能性较大。为此，相比较而言可重点关注黑色系行情的进一步演绎。

    

    

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