趁着端午猛跌 时隔四个月离岸人民币再度跌破6.60
2016/6/11 华尔街见闻

     本周，在岸人民币和离岸人民币价“分道扬镳”。在周一央行下调了人民币中间价后，离岸人民币本周持续走弱。而周四起，在岸人民币因端午节休市。

     截至周五收盘，美元/离岸人民币时隔四个月再度跌破6.6大关，至6.6044，美元/在岸人民币周三收盘于6.5624。

     下图白线显示，在岸人民币(黄线)于周四休市后，离岸人民币(白线)持续走弱。

    

     高盛首席外汇策略师Robin Brooks在上周四的致读者信中称，“我们对人民币转向彻底负面(outright negative)”。

     他认为，资本外流的风险可能导致人民币加速贬值，这将对全球市场造成溢出效应，导致去年8月和今年1月类似的动荡，进而影响到美联储年中加息的进程。

     本周公布的5月中国出口数据令人失望，并且加剧了投资者对资本外流的担忧。

     华尔街见闻此前提到，海关总署发布的5月进出口数据显示，中国5月进口同比(按美元计)下降0.4%，较10.9%的前值降幅大幅收窄。尽管香港进口量占进口总额不足1%，但243%的同比进口增幅刷新了上月204%的创纪录增幅，还是十分扎眼。

     彭博援引RBC Capital Markets的亚洲外汇策略师Sue Trinh表示，数据显示出，绕开资本管制的高报进口(Over-invoicing)正在帮助资本外流。

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     高盛认为：相比美联储加息，市场更应该关注人民币。

     高盛首席美股策略师David Kostin称，我们认为基金经理对美联储加息的长期争论目前应该暂时翻篇了，关注美元兑人民币走强的趋势是当下关键。

     如下图：市场认为美联储6月加息的可能性已经跌到了4%；而高盛对人民币今年下半年的走势预期如右图深蓝色虚线——一路下行。

    

     他还提到，根据过去经验，在美元兑人民币出现显著走强后，标普500走势将出现显著跌势。

     从美股市场在去年811汇改和今年1月人民币两波跌势背景下的表现来看，标普500指数、道指、纳指确实紧跟着出现了显著下跌。

    

     高盛看空人民币基于什么理由呢？

     该投行首席外汇策略师Robin Brooks在上周四的致读者信中称，“我们对人民币转向彻底负面(outright negative)”。

     他认为，资本外流的风险可能导致人民币加速贬值，这将对全球市场造成溢出效应，导致去年8月和今年1月类似的动荡，进而影响到美联储年中加息的进程。

     下图显示，近期人民币兑美元中间价达到一个月以来低位(左图：黑线)，在去年8月和1月人民币出现大幅贬值的时候，也有类似情况(右图：黑线)。

    

     在3月时，高盛对人民币的态度为“谨慎”。

     尽管高盛不看好，中国官方对人民币的信心一如既往。5月31日，《人民日报》刊文评论称，人民币汇率不存在“深蹲”基础。

     综合彭博路透等外媒消息，中国央行副行长易纲稍早在一年一度的中美战略经济对话中称，最近人民币汇率保持稳定，市场预期也越来越清晰。中国央行和美联储之间的沟通很好，中国需要在货币政策上为应对美联储加息做准备，而央行已做好准备。

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