哲理故事｜鸡蛋可以放在一个篮子里，但你要盯紧
2015/8/11 中外管理杂志

    

    

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     格言背景

     别把所有的鸡蛋放在一个篮子里，几乎是公认的法则。但巴菲特成为投资之神恰恰是遵循了相反的原则，他的一个重要的投资理念就是集中投资、长期持有。一个很有代表性的例子是吉列，巴菲特持有吉列16年，最终迎来超过800%的高额回报。

     格言故事

     1980年代，与可口可乐同样是世界著名商标的吉列非常不景气，不少人想并购吉列公司。为保住吉列，1988年吉列公司以45美元/股的代价收回了1900万股股份，使流通在外的股份降低到了35%。为此，1988到1989年间，吉列公司陷入了短期的净负值。

     吉列公司的困境顿时吸引了巴菲特，巴菲特认为吉列公司和可口可乐一样，其实质价值就在它们的名字下面。经过与吉列董事会沟通，1989年7月，吉列公司发行6亿美元的可转换特别股票给巴菲特的伯克希尔公司，每年股息8.75%，如果未来连续20个交易日股价超过65.5美元，可转换特别股必须以50美元/股的价格强制转换成普通股股权。此后巴菲特选择了耐心等待。

     1991年，吉列的股价连续20个交易日在65美元以上，涨到了73美元/股，吉列公司按约赎回了伯克希尔6亿美元的可转换特别股票，伯克希尔按约得到了吉列公司流行在外的11%的普通股股票份额，巴菲特从此成了吉列的董事。到2002年伯克希尔已经拥有9600万股吉列公司的普通股，持股价值近30亿美元。

     2005年1月28日，宝洁宣布了收购吉列的交易，巴菲特长期持有的近9600万股吉列股票回报立时大增，其总市值冲破了51亿美元，经过了16年的紧盯，巴菲特放进吉列篮子里的鸡蛋不但没有任何损失，还增值了45亿美元。

     其实，这是巴菲特的一贯作风。虽然巴菲特在投资生涯中买过很多种股票，但仔细观察后就会发现，有十多种股票他一直在持有，从不轻易卖掉，甚至在增加投资。他认为找不到值得投资的地方，就绝不投资；找到几家长期高于市场利润率的股票，集中投资，并努力经受住任何市场波动的冲击。

     《华盛顿邮报》公司、政府雇员保险公司、大都会、美国广播公司以及可口可乐公司、迪斯尼公司、吉列公司都是经济实力、潜力非常大的公司，巴菲特一直拥有这几家公司的股票。正如巴菲特所说的那样，“如果可能，我愿意一辈子持有下去”。

     来源：中外管理杂志《王者的顿悟》图书

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